Введение
Рынок Ценных Бумаг Узбекистана (РЦБ Уз) очень молод, как впрочем и сам независимый Узбекистан. Начало исчисления жизни РЦБ Уз, было положено началом Большой приватизации в Узбекистане, в первой половине 90-х годов прошлого столетия. Именно, акции приватизированных в форме Акционерных Обществ Открытого Типа предприятий и стали наполнением РЦБ Узбекистана. А вместе с акциями зародились первые институты рынка – Республиканская фондовая бирже, Национальный депозитарий, брокерские конторы и, естественно, как без него – Центр по Координации и Контролю за функционированием РЦБ Руз (ЦККРЦБ). Когда не хватило денег для выкупа акций приватизированных предприятий (доли на свободную продажу), появились векселя. Для массового вовлечения населения, не участвующего в производственной сфере процесса приватизации, были созданы Приватизационные Инвестиционные Фонды (ПИФы), Фондовые магазины. Для учёта прав собственности на акции, были созданы частные депозитарии и реестродержательские компании.
Вобщем, дело пошло. РЦБ в Узбекистане заработал. Но для успешного развития в ускоренном темпе, фондовому рынку Узбекистана были необходимы большие обороты, чего не произошло. Рынок начал “буксовать на месте”. Возможно эта “буксовка” – объективно необходимая передышка для накопления сил. Давайте рассмотрим его современное состояние на начало 20-х годов XXI столетия, т.е. фондовый рынок в тридцатилетнем возрасте.
Из чего складывается РЦБ РУз
Приведём краткий обзор основных составляющих РЦБ Узбекистана, с указание нормативных документов, на которые опираются эти компоненты рынка.
Виды ценных бумаг
Ценные бумаги – это, собственно то, ради чего фондовый рынок и создаётся. Ценными бумагами по ст. 96 Гражданского кодекса РУз (ГК РУз) являются документы, удостоверяющие, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их представлении. С передачей ценных бумаг, переходят все удостоверяемые ими права в совокупности. К ценным бумагам относятся: облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, акция и другие документы, которые законодательством отнесены к числу ценных бумаг.
В соответствии со статьёй 3 Закона РУз от 22.07.2008 г. № ЗРУ-163 “О рынке ценных бумаг” (ЗРУ-163), Ценные бумаги – документы, удостоверяющие имущественные права или отношения займа между выпустившим эти документы юридическим лицом и их владельцем, предусматривающие выплату дохода в виде дивидендов или процентов и возможность передачи прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.
Виды ценных бумаг, обращающиеся на РЦБ РУз, согласно законодательства Республики Узбекистан: акции, облигации, казначейские обязательства, депозитные сертификаты, производные ценных бумаг, векселя, биржевая облигация (введена с 2022 года в ЗРУ-163).
Акция – именная эмиссионная ценная бумага без установленного срока действия, удостоверяющая право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации
По форме выпуска (Ст. 4 ЗРУ-163) ценные бумаги могут быть документарными, в виде бланков, и бездокументарными, в виде записей в учетных регистрах депозитария. Акции, облигации (корпоративные и инфраструктурные) и депозитарные расписки выпускаются в бездокументарной форме.
Участники рынка ценных бумаг
Участники рынка ценных бумаг – это те субъекты и объекты, которые и обеспечивают обращение на рынке ценных бумаг.
Законодательно определено, что к участникам РЦБ относятся: эмитенты ценных бумаг, владельцы ценных бумаг, инвесторы, профессиональные участники рынка ценных бумаг, а также биржи в порядке, установленном законодательством, центральный депозитарий ценных бумаг.
Центральный депозитарий ценных бумаг
Центральный депозитарий ценных бумаг — государственный депозитарий, который обеспечивает единую систему хранения, учета прав и движения эмиссионных ценных бумаг, по счетам депо в депозитариях. Создается в форме государственного унитарного предприятия.
Учетные регистры депозитария – установленная стандартами депозитарных операций система записей, по хранению ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги в депозитарии. Конкретнее – хранение ценных бумаг и учет прав на ценные бумаги, осуществляется на счетах депо – совокупности записей в учетных регистрах инвестиционного посредника и (или) Центрального депозитария. Лицо, имеющее счет депо, называется депонентом. Разработаны и утверждены Единые правила (стандарты) депозитарного учета и отчетности (рег. МЮ от 01.12.1999 г. № 844), с последующими Дополнениями от 29.08.2005 г. № 2005-08, которые являются обязательными для депозитариев РУз и распространяются, в том числе на депозитарные операции с ценными бумагами, переданными депозитарию для хранения и/или учета прав на них.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг
Профессиональный участник рынка ценных бумаг – это юридическое лицо, которое осуществляет профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. Согласно ст. 19 ЗРУ-163, профессиональная деятельность на РЦБ бумаг осуществляется на основании лицензии, выдаваемой уполномоченным государственным органом по регулированию рынка ценных бумаг, за исключением случаев, установленных законодательством.
На рынке ценных бумаг осуществляется профессиональная деятельность в качестве:
– инвестиционного посредника (брокера, дилера);
– инвестиционного консультанта;
– инвестиционного фонда;
– доверительного управляющего инвестиционными активами;
– депозитария;
– расчетно-клиринговой палаты;
– трансфер-агента;
– организатора внебиржевых торгов ценными бумагами.
Профессиональными участниками рынка ценных бумаг, могут быть только юридические лица, имеющие не менее двух работников (кроме инвестиционного фонда) с квалификационным аттестатом специалиста рынка ценных бумаг. Квалификационный аттестат специалиста рынка ценных бумаг, выдается сроком на пять лет.
Иностранная организация может осуществлять профессиональную деятельность на РЦБ РУз, либо путем создания нового юридического лица, либо участия в уставном капитале действующего юридического лица – профессионального участника рынка ценных бумаг.
Эмиссия ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг – это выпуск и размещение эмиссионных ценных бумаг. В соответствии с Правилами эмиссии ценных бумаг и государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг (рег. МЮ от 30.08.2009 г. № 2000), эмиссия ценных бумаг, как правило, включает в себя следующие этапы:
а) принятие и утверждение решения о выпуске ценных бумаг;
б) утверждение проспекта (в случае публичного размещения ценных бумаг);
г) государственная регистрация выпуска ценных бумаг;
д) постановка на учет выпуска ценных бумаг в Центральном депозитарии ценных бумаг;
е) раскрытие информации о выпуске ценных бумаг в порядке, установленном законодательством и Правилами;
ж) размещение ценных бумаг выпуска;
з) представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска ценных бумаг.
Размещение ценных бумаг эмитентом осуществляется после государственной регистрации выпуска ценных бумаг в соответствии с условиями выпуска ценных бумаг. Размещение ценных бумаг должно быть закончено в следующие сроки:
а) в случае первичного выпуска акций — в срок, установленный решением о выпуске ценных бумаг, но не позднее 1 года со дня государственной регистрации эмитента в качестве юридического лица в форме акционерного общества;
б) в остальных случаях — в срок, установленный решением о выпуске ценных бумаг, но не позднее 1 года со дня государственной регистрации выпуска данных ценных бумаг.
Ценные бумаги в бездокументарной форме считаются размещенными после их полной оплаты и перевода на счета депо приобретателей в течение срока их размещения. Неразмещенные ценные бумаги подлежат аннулированию.
Выпуск ценных бумаг может быть:
а) приостановлен регистрирующим органом;
б) признан регистрирующим органом несостоявшимся;
в) исключен из ЕГР (единый государственный реестр выпусков эмиссионных ценных бумаг) в установленных законом случаях;
г) признан недействительным судом.
Сделки с ценными бумагами
Сделки с ценными бумагами – это купля-продажа, дарение, наследование ценных бумаг, внесение их в уставный фонд и другие акты, влекущие за собой смену владельца ценных бумаг, а также залог ценных бумаг.
Порядок совершения биржевых и внебиржевых сделок купли продажи акций акционерных обществ, выпускаемых акционерными обществами облигаций, а также, производных ценных бумаг, заключаемых на территории Узбекистана, определяется Положением о порядке совершения и регистрации сделок с ценными бумагами на территории Республики Узбекистан, утвержденным Постановлением Кабинета Министров РУз от 08.06.1994 г. № 285.
Совершение и регистрация сделок с ценными бумагами, на организованных торгах ценными бумагами, осуществляются в электронной форме, без необходимости их бумажного оформления. Иные сделки совершаются в письменной форме и подлежат регистрации в установленном порядке.
Сделки на вторичном рынке по купле продаже акций АО, осуществляются исключительно на биржевом и организованном внебиржевом рынке ценных бумаг, за исключением случаев, определенных в законодательстве РУз.
При совершении сделок с ценными бумагами стороны должны прийти к соглашению по следующим условиям:
– вид и полное наименование ценных бумаг (рекомендуется включение регистрационного номера ценных бумаг);
– срок и способ передачи ценных бумаг и их оплаты, условия страхования коммерческого риска по сделке, если таковой имеется;
– размер комиссионного вознаграждения за исполнение сделки.
Регистрация сделок ценными бумагами осуществляется:
– организаторами внебиржевых торгов ценными бумагами, фондовой биржей и фондовыми отделами валютных бирж — по сделкам, совершенным на их торговых площадках;
– Центральным депозитарием и инвестиционными посредниками, обслуживающими отчуждателя ценных бумаг, — по иным сделкам с ценными бумагами.
На торговых площадках организаторов биржевых и внебиржевых торгов ценными бумагами могут совершаться и регистрироваться только сделки по купле-продаже ценных бумаг и их производных.
Раскрытие информации
Раскрытие информации – это обеспечение доступности информации на рынке ценных бумаг заинтересованным лицам, независимо от целей получения данной информации, в формах, гарантирующих ее нахождение и получение. Информация на рынке ценных бумаг является открытой и гласной, за исключением конфиденциальной информации, раскрытие которой осуществляется в случаях, установленных законом.
Законодательство РУз регламентирует раскрытие информации в отношении:
– эмитентов;
– профессиональных участников рынка ценных бумаг;
– организаторов торгов ценными бумагами;
– владельцев ценных бумаг;
– уполномоченного органа.
Раскрытие информации осуществляется путем:
– опубликования информации в средствах массовой информации;
– предоставления отчетов, сведений и иной информации.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, эмитент, фондовая биржа, за предоставление инвесторам и владельцам ценных бумаг информации на бумажном носителе, может взимать плату в размере, не превышающем затрат на ее копирование.
Раскрытие информации осуществляются на следующих веб-сайтах:
– Единый портал корпоративной информации;
– Сайт республиканской фондовой биржи «Ташкент»;
– Сайт ГУП «Центральный депозитарий ценных бумаг».
Профессиональные участники рынка ценных бумаг могут раскрыть конфиденциальную информацию в особом порядке, так как подпадают под требования законодательства РУз о внутреннем контроле по противодействию легализации доходов, полученных от преступной деятельности, финансированию терроризма и финансированию распространения оружия массового уничтожения. Подробнее об этом можно узнать здесь.
Информацию о порядке выпуска облигаций и раскрытия информации можно получить здесь.
Об организации проведения первичного (IPO) и вторичного (SPO) публичных предложений акций и сопутствующем раскрытии информации можно узнать здесь.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг
Уполномоченный государственный орган по регулированию рынка ценных бумаг (далее — «Уполномоченный орган«) в соответствии определяется Президентом РУз. Ранее, таким органом являлся Центр по координации и и развитию рынка ценных бумаг при Госкомконкуренции РУз , которое было заменено Агентством по развитию рынка капитала. В 2021 году, в соответствии с Постановлением Президента РУз от 13.04.2021 г. № ПП-5073, с 1 мая 2021 г. данное агентство было упразднено, а его полномочия переданы Министерству финансов РУз.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:
– лицензирования и (или) установления обязательных требований к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и биржевой деятельности;
– регистрации выпусков ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в решениях о выпуске;
– обеспечения раскрытия информации о ценных бумагах в соответствии с законодательством;
– аттестации специалистов рынка ценных бумаг;
– контроля за деятельностью участников рынка ценных бумаг в порядке, установленном законодательством.
Адреса
1. Департамент по развитию рынка капитала Министерства финансов. Разместить Департамент по развитию рынка капитала Министерства финансов по адресу:
100000, Узбекистан, Город: Ташкент, Район: Мирзо-Улугбекский, пр-т Мустакиллик, 107
| S/n | Department name | Contact number | Internal number |
| Department of capital market regulation | |||
| 1 | Division for Licensing the Activities of Professional Capital Market Participants | 71-203-01-1771-203-01-04 | 111, 117, 188 |
| 2 | Department of registration of issue of securities | 71-203-01-15 | 133 |
| 3 | Department for Control and Protection of Capital Market Participants | 71-203-01-16 | 135, 119, 114, 107 |
| Department of capital market development | |||
| 4 | Department of financial products development | 71-203-01-15 | 144 |
| 5 | Department of Capital Market Infrastructure Development | 71-203-01-06 | 149 |
| 6 | Issuer Development Department | 71-203-01-15 | 143, 666, 116 |
| 7 | Department of Investor Development | 71-203-01-14 | 101, 141 |
| 8 | Department of Capital Market Analysis | 71-203-01-13 | 150 |
| 9 | Department of support of regional capital market participants | 71-203-01-07 | 121, 170, 777, 167 |
Закрепить за Министерством финансов левое крыло первого этажа и соответствующую подвальную часть указанного здания на праве оперативного управления.
2. Республикаеская фондовая биржа “Ташкент” адрес:
100170, Узбекистан, г. Ташкент, проспект Мустакиллик, 107
Тел.: +998 55 500-99-95
Электронная почта: info@uzse.uz
3. Государственное Предприятие “Центральный Депозитарий Ценных Бумаг” адрес:
100170, г.Ташкент, Мирзо-Улугбекский район, проспект Мустакиллик, 107, 2-этаж
Тел.: (998 71) 267-37-42, (998 71) 267-35-92.
Факс: (998 71) 267-37-42.
Электронная почта: info@uzcsd.uz
Нормативно-правовые акты
– Закон Республики Узбекистан от 22.07.2008 г. N ЗРУ-163 «О рынке ценных бумаг» (Новая редакция, утверждена Законом РУз от 03.06.2015 г. N ЗРУ-387)
– Закон Республики Узбекистан от 26.04.1996 г. N 223-I «Об акционерных обществах и защите прав акционеров» (Новая редакция. Утверждена Законом РУз от 06.05.2014 г. N ЗРУ-370)
– Закон Республики Узбекистан от 04.10.2006 г. N ЗРУ-58 «Об ипотеке» (Принят Законодательной палатой 28.06.2006 г., одобрен Сенатом 25.08.2006 г.)
– Указ Президента Республики Узбекистан от 13.04.2021 г. N УП-6207 «О мерах по дальнейшему развитию рынка капитала»
– Положение о порядке ведения Единого государственного реестра выпуска эмиссионных ценных бумаг (Приложение N 2 к Постановлению КМ РУз от 29.12.2008 г. N 284)
– Правила эмиссии ценных бумаг и государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг (Утверждены Приказом гендиректора ЦККФРЦБ при Госкомимуществе от 16.07.2009 г. N 2009-40, зарегистрированным МЮ 30.08.2009 г. N 2000)
Положение о порядке совершения и регистрации сделок с ценными бумагами на территории Республики Узбекистан (Приложение N 2 к Постановлению КМ РУз от 08.06.1994 г. N 285)
– Положение о лицензировании профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (Приложение N 1 к Постановлению КМ РУз от 09.07.2003 г. N 308)
– Правила предоставления и публикации информации на рынке ценных бумаг (Утверждены Приказом гендиректора ЦККФРЦБ от 24.07.2012 г. N 2012-13, зарегистрированным МЮ 31.07.2012 г. N 2383)
Источники
– Обзор регулирования рынка ценных бумаг в Узбекистане (20.12.2021)
– Постановление Президента РУз от 13.04.2021 г. № ПП-5073